Factbox: Le misure politiche che la banca centrale cinese potrebbe utilizzare per arginare la debolezza dello yuan

La banconota cinese in yuan è raffigurata attraverso un vetro rotto in questa illustrazione scattata il 25 giugno 2021. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration Acquisisci i diritti di licenza

29 giugno (Reuters) - Questa settimana la Cina ha intensificato gli sforzi per rallentare il deprezzamento dello yuan rispetto al dollaro e gli operatori di mercato sono ampiamente convinti che la Banca popolare cinese (PBOC) potrebbe adottare ulteriori misure politiche se la debolezza dovesse persistere.

Questa settimana la PBOC ha fissato tassi medi più forti del previsto e le banche statali sono state viste vendere dollari alcune volte sia nei mercati onshore che offshore, dicono le fonti, nel segno più forte, ma le autorità sono sempre più a disagio con l'accelerazione dello yuan.

Quest’anno lo yuan ha perso quasi il 5% rispetto al dollaro, diventando una delle valute asiatiche con le peggiori performance.

Di seguito è riportato un elenco delle mosse politiche e delle misure adottate dalla PBOC per frenare l’eccessiva volatilità dello yuan negli ultimi anni:

La PBOC ha aggiunto per la prima volta il fattore anticiclico alla sua formula per fissare il punto medio giornaliero del tasso di cambio yuan-dollaro nel 2017.

La banca centrale non ha mai rivelato come ha calcolato il fattore anticiclico, ma i regolatori lo hanno descritto come un modo per riflettere meglio l’offerta e la domanda fondamentali e ridurre l’effetto della mentalità del gregge nel mercato valutario.

Lo yuan spot onshore può essere scambiato in un intervallo del 2% attorno al punto medio fissato dalla PBOC nella correzione giornaliera.

I trader valutari considerano qualsiasi discrepanza significativa tra le proiezioni di mercato su quale potrebbe essere la soluzione e il punto in cui la PBOC fissa effettivamente il punto medio come un’indicazione della direzione in cui la banca centrale vuole spingere il mercato.

Le principali banche statali cinesi sono state recentemente viste vendere dollari e, sebbene abbiano i propri ordini da eseguire, si presume che agissero per volere della PBOC, hanno detto fonti a Reuters.

Sono state viste anche banche statali scambiare yuan con dollari a termine e venderli immediatamente sul mercato spot per sostenere la valuta durante i precedenti cicli di svalutazione.

Alti funzionari della banca centrale e dell’autorità di regolamentazione dei cambi hanno utilizzato discorsi pubblici e commenti nei media statali per inviare messaggi al mercato valutario, di solito ribadendo l’impegno a mantenere lo yuan sostanzialmente stabile.

A metà maggio la PBOC aveva dichiarato che la Cina avrebbe frenato risolutamente le ampie fluttuazioni del tasso di cambio e avrebbe studiato il rafforzamento dell'autoregolamentazione dei depositi in dollari.

Alcune settimane dopo, fonti hanno riferito a Reuters che un organismo di autoregolamentazione supervisionato dalla banca centrale aveva ordinato alle principali banche statali di abbassare i tassi di interesse sui depositi in dollari e di rafforzare lo yuan.

Nel settembre 2022, la PBOC ha reso più costoso per le istituzioni finanziarie vendere allo scoperto lo yuan nei mercati dei derivati, aumentando il coefficiente di riserva per il rischio di cambio da zero al 20%.

La PBOC ha precedentemente tagliato la quantità di valuta estera che le istituzioni finanziarie devono detenere come riserve per rendere meno costoso per loro detenere dollari.

L’ultima volta che nel settembre 2022 ha tagliato il rapporto di riserva obbligatoria in valuta estera per le istituzioni finanziarie al 6% dall’8% per rallentare il deprezzamento dello yuan.

Per ridurre la liquidità in yuan offshore, la PBOC ha emesso più banconote denominate in yuan a Hong Kong.

Sebbene gli importi fossero piccoli, gli analisti hanno affermato di aver inviato un messaggio chiaro che guida le aspettative per il tasso di cambio dello yuan.

Reporting di Winni Zhou e Tom Westbrook; montaggio di Robert Birsel

I nostri standard: i principi fiduciari di Thomson Reuters.